截至2023年1月20日，20支基础设施REITs基金均已发布2022年四季报。

　　整体来看，2022年四季度，不同底层行业的REITs表现分化明显，疫情因素对于公募REITs底层资产业绩的扰动再度加剧，同比修复缓慢，同时环比表现走弱，具体如下：

　　5单项目的营业收入受到疫情反复导致的管控措施、货车通行费收入减免政策等因素冲击，三季度以来的边际修复态势受阻。

　　往后看，其底层资产2023年的业绩修复路径或逐步清晰，原因包括国内疫情防控政策大幅优化带动相关高速公路的客车流量和通行费收入改善、全国收费公路对于货车的通行费优惠政策已经结束。

　　往后看，疫情因素的扰动料将趋弱，但生态环保项目的成本上升以及国补等问题或为其经营增加些许波动。

　　单季度营收完成度情况良好，EBITDA完成度较低的原因是机组检修费用和预提管理费用导致净利润偏低。开云体育app

　　部分产业园区REITs业绩表现出现环比维度上的改善，但疫情反复、宏观经济下行、租金减免政策等因素仍构成一定压力。

　　往后看，2022年二季度以来的租金减免政策影响期均截至当年四季度末，随着疫情防控政策的显著优化，若2023年的宏观经济如期回暖，则产业园的出租率或有望企稳回升，其经营具备较高的修复弹性。

　　稳定的出租率支撑仓储物流经营表现稳健，营业收入受疫情扰动较小，体现出较强的抗周期能力。

　　在此支撑下，其四季度单季经营情况表现良好，营业收入、EBITDA和可供分配金额完成度符合预期，体现出较强的抗周期能力。

　　简单地以单季完成全年营业收入预测值的25%为参考（忽略业务周期性），公布四季报的20单公募REITs中，11单的当季营业收入符合预期。

　　其中，5单高速公路REITs的营收和EBITDA单季完成度均不及20%。

　　全年维度下，公募REITs可供分配金额的整体完成度良好，仅高速公路的分红或不及预期，部分产业园租金减免对于可供分配金额的影响被管理费减免等措施有效对冲。

　　相较于2022年三季度的经营情况，散点疫情反复叠加货车通行费收入减免政策，使得2022年四季度的车流量和通行费收入的环比和同比均为负增长。

　　底层资产业绩具备一定韧性，但成本上升、国补以及突发事件等为这类型资产增加了波动。

　　运营状况良好，单季度营收完成度较高，机组维修导致的费用增加拖累当季净利润

　　各REITs经营表现分化，环比维度下大部分REITs业绩出现边际改善，但出租率下降、租户承租能力有所走弱以及免租政策的执行对部分REITs的拖累仍在持续。开云体育app

　　作为不动产权REITs中的“保障性”资产，保障房REITs的四季度成绩单体现出较强的抗周期能力，三单REITs的营业收入、EBITDA和可供分配金额完成度符合预期。

　　展望2023年，科学的防疫政策疫情因素对于REITs底层资产业绩的压制料将趋弱，各类型REITs底层资产在量价两方面均存在一定修复空间，其中高速公路的修复斜率或更为明显，具体如下：

　　一是人流和物流的修复有望支撑高速公路REITs业绩在修复斜率和空间上有较大优势。

　　三是仓储物流REITs和产业园区REITs则预计能在租金和出租率方面出现一定改善。开云体育app

　　四是保障房REITs的业绩经受住了疫情反复的考验，往后看其经营情况或能继续保持一定的稳定性。